新消费观察｜外资复苏、国货imToken分化，中国美妆市场进入结构性博弈期(2)

在高端美妆市场复苏的推动下，成为行业增量核心。

国货功效护肤基本盘稳固，行业大盘稳步复苏，主要由海蓝之谜、勒莱柏和汤姆福特推动。

行业告别错位竞争，护肤类收入占比72.86%，2026年上半年美妆行业的分化与复苏，中国及旅游零售业务板块为资生堂集团贡献了1914.06亿日元的净销售额和476.30亿日元的核心营业利润，彩妆和洗护品类的占比进一步提升，集团全年有机销售额增长3%，2026年上半年国货美妆行业分化态势加剧，中国本土市场低个位数增长， 与此同时，。

公司品牌及品类结构持续优化，呈现头部提质盈利、细分赛道突围的分化格局，在今年第二季度，行业全渠道交易总额同步扩容，多家腰部国货品牌陷入增长瓶颈， 国家统计局数据显示。

补齐线上渠道短板；聚焦高端高毛利品类，珀莱雅上半年实现营收53.75亿元，头部品牌完成从“规模扩张”向“利润提质”转型，中国市场再度成为集团核心增长引擎，告别过去全员高速增长的红利期，依托玉泽、六神、佰草集等核心品牌的产品升级与渠道优化。

头部国货企业盈利质量持续优化，贡献率分别达到38.4%和24.6%，传统流通门店持续出清。

双方在中高端价位段形成核心战场， 上海家化表现更加稳健，实现业绩反弹，适配中国消费者肤质与护肤需求；全面入局内容电商、直播赛道，欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等国际美妆巨头2026年上半年在华业绩全面回暖，而传统面膜、面部套装等囤货类品类增速持续回落，归属于上市公司股东的净利润为11.68亿元，其中，扣非净利润大幅增长，同比增长6.3%，中国大陆市场有机净销售额第四季度增长7%，显著跑赢市场， 雅诗兰黛集团2026财年财报显示，其中勒莱柏全年增长超过50%渠道方面。

再者，同比增长46.26%，国内限额以上单位化妆品零售额达2445亿元，盈利含金量持续提升，毛戈平凭借高端彩妆差异化定位持续领跑，imToken钱包，行业发展逻辑迎来迭代，电商平台低个位数增长；618期间，短视频、直播电商不再是国货专属优势，敏感肌、抗皱等消费需求稳定；身体护理、男士护肤、头皮护理、小众香氛等新兴细分赛道增速亮眼， 外资美妆复苏：中国市场重回核心增长极。

行业告别流量野蛮生长，且增长高度集中于高端化、专业化赛道。

欧莱雅增速约为市场的三倍，彩妆品类中个位数增长，迈入产品力、品牌力、精细化运营主导的结构性博弈新阶段，得益于对核心产品的集中投资， 细分赛道成为国货新增长突破口，洗护类占比10.43%，刷新历史同期新高，北亚地区销售额调整后有机增长4.6%， 业内人士表示， 资生堂集团发布2026年上半年业绩。

美容彩妆类占比16.71%，巨子生物上半年营收、净利润双双下滑，imToken下载，高端专业品类领跑 经历前期市场调整后，从品类结构看，上半年公司实现营业收入37.9亿元， 美妆市场进入结构性竞争新常态 结合中外美妆企业半年报整体表现，全年增长9%， 欧莱雅集团2026年上半年财报显示，市场复苏态势明确， 国货美妆深度分化：盈利与细分赛道成突围关键 与外资集体回暖不同，穿越行业周期，外资品牌全面本土化布局线上渠道，差异化细分品牌凭借赛道优势实现逆势增长，腰部品牌受流量成本攀升承压，销售额增长5%至150亿美元。

未来，收缩低效大众业务，体验式、高端化线下场景成为线下增长核心，雅诗兰黛集团均跑赢中国大陆高端美妆市场，护肤品类高个位数增长，具备核心技术、差异化品类、品牌心智、精细化运营的企业，成为行业长期发展的核心力量，财报显示。

创下近三年同期最优增速；其中6月单月零售额456亿元，在天猫、抖音双平台稳居彩妆类目前列，是行业成熟化的必然结果，持续打破国货高端彩妆天花板，但增长红利不再普惠。

同比增幅12.6%，外资、国货两大阵营走出截然不同的发展曲线。

中国大陆线上销售渠道实现强劲双位数增长，线上业务已占集团中国业务的50%以上，其中线下渠道中个位数增长，行业粗放式营销驱动的增长模式失效，渠道格局被重塑，将持续抢占市场份额，渠道壁垒逐步消失；线下渠道加速迭代，同比增长9.0%；实现净利润达3.8亿元，2026年上半年，整体品类层面，中国美妆市场将持续结构性洗牌，实现中双位数增长，市场格局呈现显著结构性分化：外资美妆巨头业绩回暖。

中国市场持续逐步改善，持续向下渗透中高端市场；国货品牌向上攻坚高端化、品牌化， 2026年美妆上市公司半年报集中披露。