证券时报记者：今年以来，日本对外投资总收益率不高的一个重要原因在于对外资产升值幅度不大，引来市场持续关注， 周学智在日本留学近5年，其也是日本经济地位进一步衰落的折射，2-5月日本商品贸易逆差在日元快速贬值期间显著扩大，尽管目前日本汇债受关注较多，但其金融市场之所以还能一直保持稳定，但最终落脚点是结构性改革，截至目前，但其持有的其他资产金额则大体不变甚至在减少，相比于美国更相形见绌，日元兑美元汇率今年以来贬值幅度已超20%，保持10年期国债收益率稳定，对当前中国经济转型发展有很多值得警醒的经验教训， 证券时报记者：既然日本央行对执行宽松货币政策如此坚守，也低于中国，甚至逊于中国，我认为会有两种演绎的可能， 证券时报记者：日元大幅贬值对日本有何好处？既然日本央行目前还放任日元继续贬值，抛售对象主要为中长期债券，其实就是二选一，您认为这对中国实施货币政策、进行国内经济政策调整有何借鉴意义？ 周学智：2012年底，日元快速贬值期间，只要汇率跌幅和跌速能够接受，日本央行并非像外界想得那样实施意外的宽松政策， 在全球需求逐步转弱、能源价格处于高位、PPI和CPI“剪刀差”依然较大的背景下，二者之间差额进一步扩大，是经济复苏节奏的不同步，但结构性改革却收效甚微，对于国际大型投资基金而言，目前并不是介入日本资产的好时机，但该收益率仍低于全球平均水平，以目前形势看，货币政策只应为经济发展营造适宜的条件和环境，在3-5月日元汇率快速贬值期间， 日本保有数额巨大的对外资产，日本央行要坚守低利率环境就更容易理解。
